2026年9月，固定资产投资（不含农户）累计同比为-7.2%，与上期持平，但已连续六个月处于收缩区间，且从4月的-1.6%一路下探至当前的-7.2%，下行斜率明显。更值得关注的是，民间投资累计同比低至-10.4%，较整体投资低出3.2个百分点，两者裂口持续处于高位。这一显著分化指向企业预期偏弱或融资约束的深层矛盾：在总需求不足、价格信号疲软的背景下，民营企业作为市场化程度最高的主体，其资本开支意愿受到盈利前景不明朗与资产负债表修复压力的的双重抑制，导致投资动能呈现“国有稳、民间弱”的结构性特征。
分产业观察，第三产业投资累计同比-10.0%，成为主要拖累；第一产业与第二产业分别录得-3.9%与-2.7%，相对韧性较强。这种“三产弱、二产稳”的格局，既反映出服务业、房地产业及基础设施领域在需求侧恢复中的滞后性，也暗示政策资源可能更多向制造业升级与粮食安全领域倾斜。第三产业的大幅收缩或与前期基数、消费场景修复放缓以及部分服务业产能过剩有关，而第二产业在设备更新与技术改造政策支持下，虽未能转正，但降幅相对可控，显示出产业结构正在政策引导下进行被动调整。
行业层面，有色金属矿采选业固定资产投资累计增长本期录得-0.003，较上期的0.038大幅回落0.041个百分点，z值达-2.8，创近22期新低。这一异动或反映上游原材料行业在经历前期扩张后，正面临价格回落与库存周期转换的压力，企业资本开支趋于谨慎。同时，第一产业民间固定资产投资累计增长降至-0.144，较上期下滑0.025，z值-2.6，同样刷新近22期低点，凸显农业领域民营资本在成本上升与收益预期不稳的双重挤压下，投资意愿显著降温，仅基于当前数据无法确认具体政策或市场冲击的单一原因。
此外，文化艺术业固定资产投资累计增长-0.117，较上期恶化0.042，z值-2.6；道路运输业与公共设施管理业的民间投资亦分别录得-0.144与-0.214的深幅收缩，均创阶段新低。这些信号共同指向，无论是与消费服务相关的文化领域，还是传统基建相关的道路运输与公共设施，民营资本的撤离速度正在加快。综合来看，当前固定资产投资正处于“总量筑底、结构分化、民间收缩”的复杂阶段，后续需关注稳增长政策对民间投资信心的修复效果，以及价格周期能否企稳带动企业盈利预期改善。