中国PPI转正通缩压力缓解美国PPI续升通胀粘性凸显走势分化

2026年3月中美工业生产者出厂价格指数（PPI）走势呈现明显分化，中国PPI同比结束连续五个月负增长首次转正至0.5%，环比上行1.0%；美国PPI同比则升至4.0%，创近六个月新高，环比上涨0.5%。从近半年趋势看，中国工业通胀已确认触底回升拐点，此前持续的工业领域通缩压力基本缓解，美国PPI同比则连续两个月超预期上行，此前的回落趋势被打断，通胀粘性特征进一步显现。

市场普遍认为，两国PPI走势分化源于供需两端的多重因素共振：中国方面，基建、制造业投资需求回升叠加上游原材料补库存带动生产端价格上行，能源价格环比上涨也对环比涨幅形成支撑；美国方面，能源和服务业投入成本持续上升是PPI超预期上涨的主要推力，叠加劳动力成本刚性问题仍存，供给端成本压力尚未得到根本缓解。