2026年2月中国制造业PMI回落至49.0% 需求疲软拖累工厂活动扩张动能

国家统计局2026年2月公布的制造业采购经理指数（PMI）录得49.0%，较上月回落0.3个百分点，连续第二个月低于50%荣枯线，制造业景气水平有所走弱。回顾近6个月走势，制造业PMI在2025年10月短暂回升至扩张区间后持续波动走弱，当前读数已回到2025年9月的低位，整体扩张动能明显不足，尚未显现企稳信号。 供需两端同步收缩是本月PMI走弱的核心原因。2月生产指数录得49.6%，较上月下降0.7个百分点，落入收缩区间；新订单指数为48.6%，较上月下降0.5个百分点，已连续三个月低于荣枯线。值得警惕的是，当前新订单指数持续低于生产指数，供需缺口走阔下，企业存在被动补库存的潜在压力，若后续内需修复不及预期，或将进一步压制生产意愿。 外需疲软成为制造业复苏的另一重拖累：2月新出口订单指数仅为45.0%，较上月大幅下降1.8个百分点，跌至近6个月最低位，反映全球需求收缩下我国出口面临的压力持续加大。产成品库存指数录得45.8%的低位，也印证了当前企业对需求前景预期偏谨慎，生产活动趋于审慎。展望后续，制造业景气修复仍需等待内需刺激政策落地显效，以及外需环境边际改善的支撑。