2月原材料购进价格维持高位运行 制造业企业利润空间持续收窄

2026年2月中国制造业原材料购进价格指数录得54.8%，虽较上月的56.1%小幅回落，但仍连续6个月运行在50%的荣枯线以上，6个月均值达54%，整体维持高位震荡态势。这一趋势表明当前大宗商品成本端并未出现明显降温，上游原材料价格韧性较强，制造业企业面临的成本压力仍未缓解。

成本压力向中下游的传导不畅问题进一步凸显：2月制造业出厂价格指数仅为50.6%，刚刚触及扩张区间，原材料购进价格与出厂价格的差值达到4.2个百分点，较上月的3个百分点进一步走阔，意味着制造业企业正在承受明显的利润挤压，难以通过提价将上游成本压力完全传导至下游客户端。非制造业领域的压力同样显著，服务业投入价格为50.9%，而销售价格仅为48.8%，落入收缩区间，服务业企业也面临成本上升、终端需求偏弱导致的盈利承压困境。

作为PPI的领先指标，PMI价格分项的走势预示着后续即将公布的PPI同比读数有望延续修复态势，但出厂价格偏弱意味着PPI上行斜率将较为平缓，工业企业利润修复的节奏仍存在不确定性。物价层面整体温和的组合，也为货币政策保持灵活适度的操作空间提供了支撑，后续稳增长政策仍可聚焦于纾困中下游企业成本压力、提振终端有效需求。