中国M2增速持稳，M1-M2剪刀差扩大

截至2025年12月，中国广义货币（M2）余额达340.29万亿元，同比增长8.5%，显示央行维持中性偏松的流动性环境。这一增速与当前名义GDP增长目标基本匹配，表明货币政策在稳增长与防风险之间保持平衡，未出现明显超发或紧缩。

值得关注的是，狭义货币（M1）同比仅增长3.8%，远低于M2增速，导致M1-M2“剪刀差”扩大至-4.7个百分点。这一负向剪刀差持续走阔，反映企业活期存款意愿低迷，资金更多沉淀于定期储蓄或金融产品，形成“资金空转”现象。过去六个月M1增速从7.2%快速回落至3.8%，而M2相对稳定，进一步印证企业投资信心不足、经济内生动能偏弱，居民部门仍倾向于高储蓄而非消费。

流通中现金（M0）同比增长10.2%，虽部分受季节性因素影响，但也侧面反映部分经济活动仍依赖现金交易，或存在预防性储蓄上升的倾向。综合来看，当前货币结构凸显“宽货币、弱信用”格局，实体经济融资需求尚未有效激活。

展望未来，若M1持续低迷、剪刀差未能收窄，央行可能通过降准（RRR）释放长期流动性，甚至配合结构性工具引导资金流向实体经济。然而，在通胀温和、外部压力可控背景下，全面降息概率较低，政策更可能聚焦于疏通传导机制，提升货币乘数效率，以真正激发企业活力和信贷需求。