中国民营企业承压：国企占据利润优势 应收账款攀升冲击就业

2025年12月发布的工业企业利润数据凸显出不同所有制企业间的盈利分化显著，国有控股企业与私营企业的盈利表现呈现明显落差。2025年全年国有控股企业工业利润累计同比下降3.9%，而私营企业利润累计同比增速为0%，已触及零增长边缘。在整体工业需求走弱的背景下，私营企业的盈利韧性明显弱于国有控股企业，“国进民退”的挤出效应正在工业领域持续显现：国有主体在能源、基础设施等上游行业的定价优势、融资成本优势以及政策资源倾斜，进一步挤压了中下游民营制造业的利润空间，民营部门的盈利基础已经被明显削弱。

盈利疲软的同时，民营部门的流动性压力正通过应收账款的攀升持续暴露。数据显示，2025年末私营企业应收账款同比增长3.6%，显著高于其零增长的利润增速，意味着大量交易形成的收入并未实际转化为可支配的现金流，三角债务风险在民营部门持续积累。当前应收账款上升的核心原因在于民营供应商往往被迫接受国有部门、大型企业更长的账期，在需求收缩的环境下，民营企业为了保住订单不得不接受更苛刻的结算条件，进一步加剧了现金流紧张：流动性承压不仅限制了民营企业的再投资能力，也推高了其债务违约风险，若应收账款周转效率持续偏低，将有更多中小民营企业面临资金链断裂的压力。

民营部门的盈利和流动性压力已经直接传导至就业端，进一步对国内消费复苏形成制约。2025年私营企业平均用工人数累计同比下降2.3%，作为吸纳城镇就业的主力，私营部门的用工收缩直接影响居民收入预期：就业岗位减少叠加收入增速放缓，将直接压低居民消费意愿，进一步弱化内需修复的动力，形成“需求收缩-企业盈利恶化-就业岗位减少-消费进一步走弱”的负循环。若民营部门的经营压力无法得到实质性缓解，不仅会持续拖累工业经济的整体复苏节奏，也将对就业稳定和消费扩容形成长期约束。