中国1月CPI同比微涨0.2% 核心通胀仍疲软

中国1月CPI同比微涨0.2%，环比亦上升0.2%，结束此前连续两个月的回落，6个月趋势线显示通胀从2025年下半年的低点逐步企稳。尽管同比转正，但涨幅较上月明显收窄，结合环比仅温和回升，表明当前价格动能仍显疲弱，反弹基础尚不牢固。

结构性分化持续凸显。猪肉价格同比大跌13.7%，虽环比小幅反弹1.2%，仍是压制整体食品CPI（同比下降0.2%）的关键因素；剔除食品和能源后的核心CPI同比仅上涨0.8%，服务CPI同比近乎持平（0.1%），反映内需依然疲软。与此同时，刚性支出压力上升：医疗保健价格同比上涨1.7%，教育文化娱乐环比上涨0.3%且同比持平，显著高于整体通胀水平，可能进一步挤压家庭可选消费空间。居住类价格同比下滑0.1%，继续拖累服务分项表现；交通通信价格同比降幅达3.4%，虽环比略有改善，仍构成通缩压力来源之一。

综合来看，尽管CPI数据出现短期企稳迹象，但核心通胀低迷、猪周期扰动犹存，叠加房地产相关成本下行与刚性支出高企并存，政策制定者面临结构性挑战。市场普遍认为，若无更强力的需求端支持，通胀难以形成持续回升动能。